在经历了一波裁员潮后，硅谷员工正争相通过非公开发行股票的方式抛售科技初创企业的股份，加剧了估值的暴跌。
经纪商和投资者表示，陷入困境的科技集团的员工正涌入二级市场——即一家私人公司的股东将股份出售给第三方的市场——因为Klarna和Stripe等业内昔日宠儿已被迫采取积极的成本削减措施。
对于许多失去工作的工人来说，他们的股票在60天内就能兑现，这迫使他们在十年来最严重的经济衰退期间出售股票。据经纪商称，一些公司提出延长这一期限，尽管一些卖家担心明年市场暴跌会进一步恶化，希望脱手手中的股票。
为私人证券交易提供便利的Rainmaker Securities董事总经理格雷格•马丁(Greg Martin)表示:“我们看到，大量被解雇的人涌入，试图出售他们的股票。”“这些公司的员工数量如此之多，所以有很多人都非常有动力完成一笔销售。”
马丁补充称:“总体而言，我们看到价格较一年前下降了30%至80%。”
卖家数量的增加正在压低许多科技初创企业的价格，加剧了人们的担忧，即随着利率上升和科技上市股票步履蹒跚，新兴公司的估值将在全行业重新设定。
这种暴跌意味着，对许多初创企业的当前价格进行评估变得越来越困难。由于担心被迫接受较低的估值，大多数公司今年都避免了从风险投资家那里融资，几乎没有确凿的指标表明更大范围的衰退对它们的影响。
与此同时，由Rainmaker等交易商经手的非正式私人二级市场往往流动性很差，这进一步复杂化了估算准确“市场”价值的努力。
硅谷一家科技风投基金的负责人表示，他本月收到的通过增发方式投资公司的要约，是平时的10倍。
近几个月来，金融科技公司Klarna、Chime和Stripe、电子商务集团Instacart和自动送货集团Nuro等数十亿美元规模的企业已裁员10%至30%。它们也反映了上市科技巨头的举动:Facebook母公司meta和亚马逊(Amazon)最近几周都宣布了裁员1万多人的计划。
Rainmaker的数据显示，由彼得·蒂尔(Peter Thiel)的创始人基金和安德森·霍洛维茨(Andreessen Horowitz)投资的国防人工智能公司Anduril的股价在11月份的二级市场上为每股16.95美元，低于3月份的31.50美元。
根据最新数据，软银支持的Chime Bank在2021年8月最后一次筹集外部资本时估值为250亿美元，自那以来在二级市场上已损失了四分之一的价值，每股交易价为60美元。
Rainmaker的Martin表示:“卖家的数量大大增加，而竞标者的数量则大大减少，这压低了价格，使其更符合公开市场的市盈率和估值。”
然而，在2021年风投融资热潮期间，这些公司的估值大幅飙升之后，许多公司的交易价格显示出回归或改善疫情前的价格。
一家风投基金的负责人表示，他投资组合的估值已经大幅下跌，不过是从历史高点开始的。“估值已经不正常了，但在上涨过程中也不正常了。是的，股价现在很糟糕，而且以前要高得多，但从(过去几年的)背景来看，情况不算太糟。”
首次公开发行(ipo)融资规模大幅下降(已降至20年来最低水平)，也迫使一些科技集团制定结构性流动性计划，让员工出售大量股票，同时往往大幅降低公司自身估值。
摩根士丹利(Morgan Stanley)职场金融解决方案业务私人市场专家凯文•斯旺(Kevin Swan)表示，计划今年上市的公司“正争相寻找贷款选择或在二级市场出售股票”。
斯万补充称，初创企业面临着来自员工和投资者群体的压力，他们本希望通过今年的重磅上市套现，但在没有IPO在即的情况下被迫采取行动。
为初创企业提供估值服务的Kroll硅谷负责人格伦•克尼克(Glen Kernick)表示，在其他情况下，科技公司员工“开始担心自己的选择不足，(公司)不会很快上市”。
“当公司接近IPO时，或者当公司进行融资时，买家需求会增加……但这两项都已被淘汰。”他补充称，有关价格的这些问题意味着，一些公司甚至限制现有员工的增发股票。
Klarna、Stripe、欧洲的Checkout.com以及Instacart等许多私人公司都大幅下调了内部估值。降低公司股权成本可以让员工在未来IPO等交易中获得更多收益。企业纷纷寻求采取这些举措，因为尽管科技行业普遍裁员，但对最优秀工程师的争夺战仍很激烈。
埃隆·马斯克的SpaceX公司正试图出售大部分员工股票，这将使公司估值达到1500亿美元。在此前估值基础上提高20%的发行价，将有助于员工和股东获得丰厚回报。
公司普通股的价值由交易量、投资者对优先股的定价以及公司自身的内部估值决定。内部估值通常由公司董事会和独立顾问在“409a”评估期间决定，该评估为税务目的确定公司价值。
加州风投基金NewView Capital创始人拉维•维斯瓦纳坦(Ravi Viswanathan)表示，在保持天价估值的同时，需要为员工创造流动性，这是一个“必须在未来12个月内解决的巨大矛盾”。“几乎每家公司都在考虑这个问题。”
作者:塔比·金德
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